张好古谈贵金属比价变动中持仓的一般策略

    作者:先王之法为善者赏 提交日期:2018-09-13 16:26:21

      张好古谈贵金属比价变动中持仓的一般策略

      张好古 撰文 张好古微观经济研究所 供稿

      国外有的地方立法规定金银等贵金属可以作为货币流通。金银等贵金属属于金属货币,银行发行的钞票属于信用货币。人类历史上曾经长期使用金属货币,相对于金属货币,信用货币存在贬值的风险。持有贵金属是保值的有效手段。贵金属的价格常常变动,持有贵金属的投资者可以通过做多做空从中获利。贵金属的价格变动实质上是金属货币与信用货币比价的变动。金属货币从较长时期看有上涨的趋势,信用货币自身贬值,它所表示的获利一部分是由(货币)贬值造成的。
      金银等贵金属之间的相互比值常常发生变动,我们可以通过调整持仓获利。为了方便理解,贵金属持有者可以将几种贵金属(金属货币)之间比价的变化看作如同各国货币之间汇率的变化。
      我们以上海黄金价格为例来说明贵金属之间比价的变化。以当日的黄金价格除以当日的白银价格产生一个比值,这个比值就是黄金白银的比值(比价)。金银之间的比价不断变化上下浮动,当黄金较贵时我们可以用黄金买白银;当白银相对较贵时我们反向操作用白银买黄金。
      上海黄金交易所2011年1月20日金银比值46.21,如果这一天我们用1公斤黄金买46.21公斤白银,则三个月之后2011年4月21日(当日金银比值32.14)可以用46.21公斤白银买1.44公斤黄金,90天获利440克黄金。如果2011年4月21日我们用32.14公斤白银买1公斤黄 个月后2011年7月11日(当日比值41.07)可以用1公斤黄金买回41.07公斤白银,获利8.93公斤白银。
      黄金白银的比价变化存在一定规律。2013年5月17日黄金开采成本约为每盎司1100美金。黄金和白银在地球上的蕴藏量约为1:12,历史上黄金白银比价约为1:10至1:15。1968年至2010年金银比价范围大体上在35至80之间,平均数为1:53.34。比价最大值为100.8175(1999年2月25日),最小值为14.00501(1980年1月2日),黄金白银比价变化带来可观的获利空间。
      黄金市场几十年的数据显示,黄金和白银几乎同时上涨同时下跌,但是在上涨下跌过程中仍会造成比价变化。当黄金白银在高价位区域时金银比价减小,白银相对较贵;当黄金白银处于低价位区域时金银比价增大,黄金相对较贵。
      第一,建仓时比价小于45应买进黄金,比价大于60时应更多考虑买进白银。第二,持仓比例调整的原则是当比价小于45时可用白银买黄金(白银减少持仓同比例增持黄金),尽量多持有黄金。比价大于60时可用黄金买白银,尽量多持有白银。第三,当比价在平均值50附近时,白银和黄金各持一半,比价减小用白银买黄金,比价增大用黄金买白银。可以获利。第四,要等待较大比值变化出现,不要频繁操作。香港业内人士常说:“做多错多。”
      通过在建仓和调整各种贵金属持仓比例时进行战略布局和战术调整可以实现在黄金上涨和下跌时双向获利。黄金涨价,恁也赚钱。黄金下跌,恁也赚钱。
      有一个说法说股市里每十个人当中只有一个人赚钱另外三个人不赔不赚剩下的六个人全是赔钱的,而在炒黄金炒白银的人当中每一百个人只有一个人能留下其它九十九个人都要赔钱最终被淘汰出局,淘汰率为99%。可见贵金属交易真正是惊涛骇浪,有如古罗马角斗士一样是真正的搏杀和对决。我从2008年1月25日开始学习贵金属到现在正好十年,幸而没有被淘汰出局。贵金属投资者,我也忝列其中。我希望把自己的一点心得贡献出来以期帮助进入贵金属投资领域的新手能够快速适应瞬息变化的市场环境,在出现各种行情时做到处乱不惊稳步操作,最后适者生存成为操盘的行家里手。操作贵金属要多听取他人经验。2013年我的一位朋友在中央电视台做过节目讲过黄金的分析师给我一条建议我未能及时领会,结果一次操作失误一笔少赚了十几公斤白银。这是我的一个教训也贡献给大家。
      希望大家在投资贵金属过程中能够团结和互相帮助,多多赚钱。做贵金属投资仅靠单枪匹马是不够的。据说工商银行在南方一个省有一百多个黄金投资者俱乐部。炒黄金炒白银要想做到稳操胜券须靠彼此互相帮忙互通消息互通有无。古人云:“力不若牛,走不若马,而牛马为用,何也?人能群彼不能群也。”
      在我学习贵金属投资这十年里有不少朋友和师长曾经给予我关心和帮助、支持和鼓励,在此对他们表示衷心感谢。同时感谢建设银行员工热情周到的服务。
      2017年11月20日 于望京的寓所
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